Por: Douglas Fuck / Sócio e Diretor na RG – Brand as a Business
Na frente de uma banca de frutas, duas maçãs praticamente idênticas dividem a mesma cesta. Uma custa R$ 1. A outra, R$ 5. Você pergunta o motivo. O feirante explica: “Essa aqui é orgânica, veio direto do produtor, sem agrotóxicos, e dura mais.” Você ouve. Avalia. Decide. Talvez pague os R$ 5. Talvez não. Mas o que você fez — mesmo sem perceber — foi confrontar preço com valor.
No mundo dos investimentos, essa pergunta é tudo. Qual é o valor real de uma empresa? E o quanto estão me pedindo para comprá-la?
Se o valor for maior que o preço, temos uma oportunidade. Se o preço for maior que o valor, temos um risco. Parece simples, mas poucos realmente aplicam esse raciocínio no mercado. Muitos confundem os dois. Pagam caro por promessas vazias. Ignoram negócios sólidos por estarem “fora de moda”. Trocam convicção por barulho. E assim perdem o que realmente importa: clareza.
O que é investir em valor, afinal?
Value investing — ou investimento em valor em bom português — é uma filosofia de investimento que parte de um princípio muito simples: só faz sentido comprar algo se ele vale mais do que o preço pedido. Isso vale para ações, imóveis, negócios, até relacionamentos profissionais. Você só entra se o valor entregue superar o custo envolvido.
Mas o que parece evidente, na prática, exige método. Porque o mercado é um espaço de múltiplas vozes, expectativas e distorções. O que define o “preço” de uma empresa na Bolsa não é seu mérito — é o consenso momentâneo das opiniões, suposições e emoções de milhões de investidores ao redor do mundo.
Por isso, investir com base apenas no que os outros estão fazendo é uma receita para a frustração. O value investing ensina justamente o contrário: pensar de forma independente, avaliar com critério e agir quando o preço estiver descolado do valor.
Não se trata de prever o futuro. Trata-se de entender o presente com profundidade.
Imagine alguém dizendo que vai “comprar PETR4”. O som é familiar para quem acompanha o noticiário financeiro. Mas essa linguagem revela um vício: a tendência de tratar ações como códigos abstratos, como se fossem bilhetes de aposta ou nomes de cavalos em um páreo.
O investidor de valor rejeita isso. Para ele, comprar uma ação é comprar uma empresa. Uma história. Uma cultura. Um modelo de negócio. Uma liderança. Um relacionamento com clientes. Um portfólio de produtos. Um plano para o futuro.
Não importa o preço em si — importa o que esse preço representa em relação ao que está sendo comprado. É como comprar um pedaço de um restaurante, um bar ou outro negócio: você quer saber como o negócio funciona, se tem clientela fiel, se dá lucro, se tem diferencial competitivo, se cresce de forma sustentável.
Você não compra só o que ela é hoje. Compra o que ela pode se tornar amanhã.
Mas como saber o “valor” de uma empresa?
Não existe fórmula mágica. Mas existem bons critérios.
Um bom negócio, em geral, tem:
• Um produto ou serviço que as pessoas realmente querem ou precisam;
• Uma estrutura de custos saudável e bem gerida;
• Uma liderança ética, competente e alinhada com os acionistas;
• Um histórico de crescimento consistente — não necessariamente explosivo, mas confiável;
• Uma margem de segurança: mesmo que algo dê errado, ela tem como resistir.
E, acima de tudo, tem algo que não cabe em planilha: a capacidade de atravessar o tempo.
Empresas valiosas são aquelas que entregam valor ao longo dos anos, mesmo em cenários adversos. Elas se adaptam sem perder o rumo. São resilientes, como uma árvore bem plantada que balança com o vento, mas não quebra.
Mas, você pode me perguntar: “então por que o mercado nem sempre vê isso?”
Porque o mercado, como conjunto de agentes, é impaciente. Ele quer novidades. Quer narrativas fáceis. Quer aquilo que subiu 10% em uma semana, mesmo que não saiba o que a empresa faz. E rejeita o que anda de lado, mesmo que seja lucrativo, eficiente e bem gerido.
É por isso que o investidor de valor costuma parecer “na contramão”. Ele compra quando ninguém quer. Vende quando todos querem. E, no meio do caminho, ouve críticas, dúvidas e chacotas. Mas ele sabe: o mercado exagera. Para cima e para baixo.
A função do investidor é justamente aproveitar esses exageros. Comprar boas empresas quando estão esquecidas. E vender quando estão superestimadas.
“Mas isso não é só para quem entende muito de finanças?”
Não. É claro que um bom investidor precisa estudar. Mas o investimento em valor parte de princípios que qualquer pessoa pode entender:
• Não compre o que você não entende.
• Não siga o fluxo só porque ele está forte.
• Procure empresas que você respeitaria mesmo se não tivesse ações dela.
• Desconfie do barulho e valorize o silêncio dos números consistentes.
• Pense no longo prazo — mesmo quando todos estão obcecados com o curto prazo.
Esses princípios, inclusive, valem para a vida.
Você pode aplicá-los ao escolher um parceiro de negócios, um sócio, um projeto pessoal. É a mesma lógica: pagar menos do que vale. E só investir onde há fundamento.
O grande erro: confundir barulho com oportunidade
Muitos investidores caem nessa armadilha: confundem empolgação com fundamento. Compram porque “todo mundo está comprando”. Apostam naquilo que está “bombando”, mesmo sem saber o que é.
E aí, quando o preço cai, vendem com pressa. Porque nunca entenderam o que tinham comprado. O investidor de valor faz o oposto. Ele compra porque sabe o que está comprando. E, por isso, tem estômago para aguentar as quedas. Porque sua convicção não está no preço — está no valor.
“Mas e se eu errar?”
Você vai errar. Todos erram. O importante é saber por que você errou. Errar faz parte. O value investing não é um escudo contra o erro. É um processo que busca limitar os danos e ampliar as chances de acerto — usando lógica, paciência e bom senso. Como dizia Warren Buffett:
“Regra número 1: nunca perca dinheiro. Regra número 2: nunca esqueça a regra número 1.”
Mas mesmo ele já perdeu. A diferença é que seus erros foram menores que seus acertos — e sua disciplina maior que sua vaidade.
Investir é, no fundo, decidir com clareza
E clareza não se constrói com pressa. Se constrói com tempo, estudo e, muitas vezes, silêncio. O value investing nos ensina a dizer “não” antes de dizer “sim”. A olhar para a essência, não para o enfeite. A entender antes de agir. A respeitar o que leva tempo para dar certo.
Em um mundo onde tudo grita, o investidor de valor aprende a escutar. Porque, no fim, o mercado pode até te distrair com preços. Mas o que realmente te recompensa é o valor — se você tiver paciência para encontrá-lo. E coragem para carregá-lo.
Até a próxima.
